8-900-374-94-44
Узнать подробнееVDS/VPS ХОСТИНГ
Виртуальные серверы на SSD и HDD дисках с ∞ каналом 200 Мбит/c.
от 100
Заказать
ВЫДЕЛЕННЫЕ СЕРВЕРЫ
Мощные выделенные серверы с каналом от 1 Гбит/с до 10 Гбит/с.
от 3300
Заказать
COLOCATION
Размещение оборудования в нашем надёжном дата-центре в Москве.
от 2500
Заказать
PHP ХОСТИНГ
от 60
Заказать
РЕГИСТРАЦИЯ ДОМЕНОВ
Домен:
ru/рф за 230
SSL СЕРТИФИКАТЫ
SSL сертификаты Comodo, GeoTrust, Symantec, Thawte и RapidSSL.
от 500
Заказать
ПАРТНЁРСКАЯ ПРОГРАММА
Ваша выгода — это 5% от платежей привлечённых Вами клиентов.
5 %
Заказать
РЕСЕЛЛИНГ
Перепродажа наших услуг под Вашим брендом с выгодой до 20% и выше!
5 — 20 %
Заказать
Замена двигателя – одна из самых сложных, ответственных и дорогостоящих процедур, связанных с тюнингом или плановым ремонтом автомобиля.
О целях, особенностях и возможных последствиях замены мотора читайте в статье Моторпейдж.
Дословно английское слово «swap» переводится на русский язык как «замена». В лексиконе автомобилистов этим термином принято называть установку специально купленного двигателя вместо штатного силового агрегата.
Новый мотор может иметь равноценные или улучшенные характеристики. В последнем случае обмен обычно выполняется в целях тюнинга. Второй, наиболее частый вариант свапа, это вынужденная замена полностью отработавшего свой ресурс двигателя, капитальный ремонт которого может стоить слишком дорого.
Приняв решение поменять силовой агрегат в сборе, владелец может рассмотреть несколько вариантов обновления:
Многие предлагаемые продавцами двигатели привезены из других стран и могут иметь сомнительную историю. Перед покупкой нужно получить гарантии об исправности мотора.
Наиболее частым вариантом вынужденной замены двигателя является свап с использованием силового агрегата с пробегом, снятого с выбывшего из эксплуатации авто того же модельного ряда.
Оптимальным вариантом замены двигателя с целью восстановления работоспособности автомобиля с критично поврежденным мотором является установка аналогичного силового агрегата в состоянии «б/у». Но и этом случае при покупке нужно убедиться, что предлагаемый мотор соответствует по всем конструктивным параметрам. Поскольку в разное время на машины одной и той же модели могли устанавливаться моторы различного опциона.
Если свап выполняется с целью тюнинга и для этой цели предполагается установить более мощный силовой агрегат, то могут возникнуть проблемы конструктивной несовместимости. И даже если все они будут успешно решены, все равно вряд ли удастся провести и оформить такую замену через соответствующие службы ГИБДД. Во многих подобных ситуациях проще не менять, а форсировать имеющийся двигатель.
К примеру, путем установки системы турбонаддува.
В случае, когда автовладелец собрался или уже установил силовой агрегат, который отличается от ранее имевшегося, чаще всего ему приходит отказ в официальной регистрации замены двигателя.
Оформить замену ДВС на полностью аналогичный мотор намного проще. Однако и при таком условии эксперты портала Моторпейдж рекомендуют автомобилистам сначала полностью пройти этап необходимых согласований, а уж после отправлять машину в автосервис.
Чтобы получить разрешение на замену двигателя, нужно подготовить и подать в МРЭО ГИБДД следующие документы:
После проведения положенных экспертиз владельцу будет выдан соответствующий акт. Помимо разрешения на замену силового агрегата в документе может содержаться перечень доработок, которые потребуется произвести при замене ДВС.
Выполнив предписания и установив двигатель, автомобилисту придется снова посетить МРЭО ГИБДД и предоставить весь собранный пакет документов. Только после этого установленный силовой агрегат будет официально зарегистрирован.
Оглавление
Содержание
Что такое своп?
Объяснение свопов
Другие свопы
Часто задаваемые вопросы
Суть
К
Джеймс Чен
Полная биография
Джеймс Чен, CMT — опытный трейдер, инвестиционный консультант и стратег глобального рынка.
Узнайте о нашем редакционная политика
Обновлено 10 февраля 2023 г.
Рассмотрено
Гордон Скотт
Рассмотрено Гордон Скотт
Полная биография
Гордон Скотт был активным инвестором и техническим аналитиком более 20 лет. Он дипломированный специалист по рынку (CMT).
Узнайте о нашем Совет финансового контроля
Факт проверен
Тимоти Ли
Факт проверен Тимоти Ли
Полная биография
Тимоти Ли — консультант, бухгалтер и финансовый менеджер со степенью магистра делового администрирования Университета Южной Калифорнии и более чем 15-летним опытом работы в сфере корпоративных финансов. Тимоти помог предоставить генеральным и финансовым директорам глубокую аналитику, рассказав красивые истории о цифрах, графиках и финансовых моделях.
Узнайте о нашем редакционная политика
Инвестопедия / Джессика Ола
Своп — это производный контракт, посредством которого две стороны обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных финансовых инструментов. Большинство свопов связаны с денежными потоками, основанными на условной основной сумме, такой как кредит или облигация, хотя инструмент может быть практически любым. Обычно руководитель не переходит из рук в руки. Каждый денежный поток включает одну часть свопа. Один денежный поток обычно является фиксированным, а другой — переменным и зависит от контрольной процентной ставки, плавающего обменного курса валюты или индексной цены.
Наиболее распространенным видом свопа является процентный своп. Свопы не торгуются на биржах, а розничные инвесторы обычно не участвуют в свопах. Скорее, свопы представляют собой внебиржевые (OTC) контракты, в основном между предприятиями или финансовыми учреждениями, которые адаптированы к потребностям обеих сторон.
В процентном свопе стороны обмениваются денежными потоками на основе условной основной суммы (эта сумма фактически не обменивается) для хеджирования процентного риска или для спекуляций. Например, представьте, что ABC Co. только что выпустила пятилетние облигации на 1 миллион долларов с переменной годовой процентной ставкой, определяемой как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) плюс 1,3% (или 130 базисных пунктов). Кроме того, предположим, что LIBOR находится на уровне 2,5 % и руководство ABC обеспокоено повышением процентной ставки.
Команда менеджеров находит другую компанию, XYZ Inc., которая готова платить ABC годовую ставку LIBOR плюс 1,3 % при условной основной сумме в 1 миллион долларов в течение пяти лет. Другими словами, XYZ будет финансировать процентные платежи ABC по последнему выпуску облигаций. Взамен ABC выплачивает XYZ фиксированную годовую ставку в размере 5% от номинальной стоимости в 1 миллион долларов в течение пяти лет.
Согласно объявлению Федеральной резервной системы, банки должны прекратить заключать контракты с использованием LIBOR к концу 2021 года. Межконтинентальная биржа, орган, ответственный за LIBOR, прекратит публиковать недельную и двухмесячную LIBOR после 31 декабря 2021 года. Все контракты LIBOR должны быть заключены до 30 июня 2023 г.
Ниже приведены два сценария для этого процентного свопа: LIBOR повышается на 0,75% в год и LIBOR повышается на 0,25% в год.
Если LIBOR вырастет на 0,75 % в год, общая сумма процентных платежей компании ABC держателям облигаций за пятилетний период составит 225 000 долларов США. Разберем расчет:
| Либор + 1,30% | Переменные проценты, выплачиваемые XYZ компании ABC | 5% Проценты, выплачиваемые ABC компании XYZ | Усиление ABC | Потери XYZ | |
| Год 1 | 3,80% | 38 000 долларов США | 50 000 долларов | -12 000 долларов | 12 000 долларов |
| Год 2 | 4,55% | 45 500 долларов США | 50 000 долларов | -4500$ | 4500 долларов |
| Год 3 | 5,30% | 53 000 долларов США | 50 000 долларов | 3000 долларов | -3000 долларов |
| Год 4 | 6,05% | 60 500 долларов США | 50 000 долларов | 10 500 долларов США | -10 500 долларов |
| Год 5 | 6,80% | 68 000 долларов | 50 000 долларов | 18 000 долларов США | -18 000$ |
| Итого | 15 000 долларов США | (15 000 долларов США) |
В этом сценарии ABC преуспела, потому что ее процентная ставка была зафиксирована на уровне 5% посредством свопа.
Во втором сценарии LIBOR увеличивается на 0,25% в год:
| Либор + 1,30% | Переменные проценты, выплачиваемые XYZ компании ABC | 5% Проценты, выплачиваемые ABC компании XYZ | Усиление ABC | Убытки XYZ | |
| Год 1 | 3,80% | 38 000 долларов | 50 000 долларов | (12 000 долларов США) | 12 000 долларов |
| Год 2 | 4,05% | 40 500 долларов США | 50 000 долларов | (9500 долларов США) | 9 500 долларов США |
| Год 3 | 4,30% | 43 000 долларов США | 50 000 долларов | (7000 долларов США) | 7000 долларов |
| Год 4 | 4,55% | 45 500 долларов США | 50 000 долларов | (4500 долларов США) | 4500 долларов |
| Год 5 | 4,80% | 48 000 долларов США | 50 000 долларов | (2000 долларов США) | 2000 долларов |
| Итого | (35 000 долларов США) | 35 000 долларов США |
В этом случае ABC было бы лучше не участвовать в свопе, потому что процентные ставки росли медленно.
XYZ получила прибыль в размере 35 000 долларов США, участвуя в свопе, потому что ее прогноз был верным.
В этом примере не учитываются другие выгоды, которые ABC могла бы получить, участвуя в обмене. Например, возможно, компании был нужен еще один кредит, но кредиторы не желали этого делать, если процентные обязательства по другим ее облигациям не были фиксированными.
В большинстве случаев обе стороны будут действовать через банк или другого посредника, который получит долю от свопа. Выгодно ли двум организациям заключать процентный своп, зависит от их сравнительных преимуществ на рынках кредитования с фиксированной или плавающей ставкой.
Инструменты, обмениваемые в рамках свопа, не обязательно должны представлять собой процентные платежи. Существует бесчисленное множество разновидностей экзотических своп-соглашений, но относительно распространенные договоренности включают товарные свопы, валютные свопы, долговые свопы и свопы на совокупный доход.
Товарные свопы подразумевают обмен плавающей цены товара, например, спотовой цены на нефть марки Brent, на установленную цену в течение согласованного периода. Как видно из этого примера, товарные свопы чаще всего связаны с сырой нефтью.
При валютном свопе стороны обменивают проценты и основные платежи по долгу, номинированному в разных валютах. В отличие от процентного свопа, основная сумма не является условной суммой, а обменивается вместе с процентными обязательствами. Валютные свопы могут иметь место между странами. Например, Китай использовал свопы с Аргентиной, помогая последней стабилизировать свои валютные резервы. Федеральная резервная система США использовала агрессивную стратегию обмена с европейскими центральными банками во время европейского финансового кризиса 2010 года, чтобы стабилизировать евро, который падал в цене из-за долгового кризиса в Греции.
Обмен долга на капитал включает обмен долга на акции — в случае публичной компании, это будет означать облигации на акции.
Это способ для компаний рефинансировать свой долг или перераспределить структуру капитала.
При свопе на общий доход общий доход от актива обменивается на фиксированную процентную ставку. Это дает стороне, оплачивающей риск по фиксированной ставке в отношении базового актива 9.0376 — акция или индекс. Например, инвестор может заплатить фиксированную ставку одной стороне в обмен на прирост капитала плюс выплату дивидендов по пулу акций.
Своп кредитного дефолта (CDS) состоит из соглашения одной стороны выплатить потерянную основную сумму и проценты по кредиту покупателю CDS, если заемщик не выполнит обязательства по кредиту. Чрезмерный левередж и плохое управление рисками на рынке CDS стали причинами финансового кризиса 2008 года.
Своп позволяет контрагентам обмениваться денежными потоками. Например, организация, получающая или выплачивающая фиксированную процентную ставку, может предпочесть обменять ее на переменную ставку (или наоборот).
Или владелец актива, генерирующего денежные потоки, может пожелать обменять его на денежные потоки другого актива. Целью такого свопа является управление рисками, получение финансирования по более выгодной ставке, чем это было бы доступно другими способами, или спекуляция на будущей разнице между денежными потоками по свопу.
Своп — это внебиржевой (OTC) производный продукт, который обычно включает двух контрагентов, которые соглашаются обмениваться денежными потоками в течение определенного периода времени, например, года. Точные условия соглашения о свопе обсуждаются контрагентами, а затем оформляются в юридическом договоре. Эти условия будут точно включать в себя то, что должно быть обменено и кому, условную сумму основного долга, срок действия контракта и любые непредвиденные обстоятельства. Денежные потоки, которые в конечном итоге обмениваются, рассчитываются на основе условий контракта, которые могут быть процентной ставкой, индексом или другим базовым финансовым инструментом.
Свопы в основном используются институциональными инвесторами, такими как банки и другие финансовые учреждения, правительства и некоторые корпорации. Они предназначены для управления различными рисками, такими как процентный риск, валютный риск и ценовой риск.
Сегодня многие свопы в США регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а иногда и SEC, несмотря на то, что они обычно торгуются на внебиржевом рынке (OTC). В связи с реформами Уолл-стрит в Законе Додда-Франка 2010 года свопы в США должны использовать механизм исполнения свопов (SEF), который представляет собой электронную платформу, позволяющую участникам покупать и продавать свопы в соответствии с законодательством. Регулирование свопов направлено на обеспечение справедливой и прозрачной торговли этими финансовыми инструментами, а также на снижение риска системного финансового краха (поскольку свопы отчасти стали причиной финансового кризиса 2008 года).
Конкретные правила, которые применяются к свопам на международном уровне, различаются в зависимости от юрисдикции.
Своп — это производный контракт, в котором одна сторона обменивает или «обменяет» денежные потоки или стоимость одного актива на другой. Например, компания, выплачивающая переменную процентную ставку, может обмениваться своими процентными платежами с другой компанией, которая затем будет платить первой компании по фиксированной ставке. Свопы также могут использоваться для обмена другими видами стоимости или риска, такими как возможность кредитного дефолта по облигации. Наиболее распространенным типом свопа является процентный своп, при котором стороны обмениваются потоками с фиксированной и переменной процентной ставкой на основе условной основной суммы, которую можно использовать для хеджирования процентного риска или для спекуляций на будущих изменениях ставок. Свопы — это внебиржевые (OTC) контракты, заключаемые в основном между предприятиями или финансовыми учреждениями и обычно не предназначенные для розничных инвесторов.
Источники статей
Investopedia требует, чтобы авторы использовали первоисточники для поддержки своей работы. К ним относятся официальные документы, правительственные данные, оригинальные отчеты и интервью с отраслевыми экспертами. Мы также при необходимости ссылаемся на оригинальные исследования других авторитетных издателей. Вы можете узнать больше о стандартах, которым мы следуем при создании точного и беспристрастного контента, в нашем редакционная политика.
Intercontinental Exchange Inc. «LIBOR®.»
Государственный совет Китайской Народной Республики. «Китай продлевает сделку по валютному свопу с Аргентиной».
Совет управляющих Федеральной резервной системы. «Заявление FOMC: Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Канады, Банк Англии и Швейцарский национальный банк объявляют о восстановлении временных механизмов обмена ликвидностью в долларах США».
Стулц, Рене М.
«Кредитные дефолтные свопы и кредитный кризис». Журнал экономических перспектив , том. 24, нет. 1, зима 2010. стр. 73-92.
CFTC. «Средства исполнения свопов (SEF)».
Производные контракты можно разделить на две основные группы:
1. Условные требования (например, опционы)
2. Форвардные требования, которые включают биржевые фьючерсы, форвардные контракты и свопы.
Своп — это соглашение между двумя сторонами об обмене последовательностями денежных потоков в течение установленного периода времени. Обычно в момент заключения контракта по крайней мере один из этих рядов денежных потоков определяется случайной или неопределенной переменной, такой как процентная ставка, обменный курс, цена акций или цена товара.
Концептуально своп можно рассматривать либо как портфель форвардных контрактов, либо как длинную позицию по одной облигации в сочетании с короткой позицией по другой облигации.
В этой статье будут рассмотрены два наиболее распространенных и основных типа свопов: процентные и валютные свопы.
В отличие от большинства стандартных опционов и фьючерсных контрактов, свопы не являются биржевыми инструментами. Вместо этого свопы представляют собой индивидуальные контракты, которые торгуются на внебиржевом (OTC) рынке между частными сторонами.
Фирмы и финансовые учреждения доминируют на рынке свопов, при этом мало (если вообще кто-либо) участвует в нем. Поскольку свопы происходят на внебиржевом рынке, всегда существует риск дефолта контрагента по свопу.
Первый процентный своп произошел между IBM и Всемирным банком в 1981 году. Однако, несмотря на свою относительную молодость, популярность свопов резко возросла. В 1987 году Международная ассоциация свопов и деривативов сообщила, что общая номинальная стоимость рынка свопов составляет 865,6 миллиарда долларов. По данным Банка международных расчетов, к середине 2006 года эта цифра превысила 250 триллионов долларов. Это более чем в 15 раз превышает размер рынка публичных акций США.
Самый распространенный и простой своп — это обычный процентный своп. В этом свопе Сторона А соглашается выплатить Стороне Б заранее установленную фиксированную процентную ставку на условную основную сумму в определенные даты в течение определенного периода времени.
Одновременно Сторона B соглашается производить платежи Стороне A на основе плавающей процентной ставки по той же условной основной сумме в те же указанные даты в течение того же указанного периода времени. В простом ванильном свопе два денежных потока выплачиваются в одной и той же валюте. Указанные даты платежей называются датами расчетов, а промежутки времени между ними называются периодами расчетов. Поскольку свопы представляют собой индивидуальные контракты, процентные платежи могут производиться ежегодно, ежеквартально, ежемесячно или с любой другой периодичностью, определяемой сторонами.
Например, 31 декабря 2006 г. компания A и компания B заключают пятилетний своп на следующих условиях:
LIBOR, или лондонская межбанковская ставка предложения, представляет собой процентную ставку, предлагаемую лондонскими банками по депозитам, сделанным другими банками на рынках евродолларов.
Рынок процентных свопов часто (но не всегда) использовал LIBOR в качестве базы для плавающей ставки до 2020 года. Переход от LIBOR к другим ориентирам, таким как ставка финансирования овернайт с обеспечением (SOFR), начался в 2020 году. Для простоты: предположим, что две стороны обмениваются платежами ежегодно 31 декабря, начиная с 2007 г. и заканчивая 2011 г.
В конце 2007 года Компания А выплатит Компании Б 1 200 000 долларов (20 000 000 долларов * 6%). 31 декабря 2006 г. годовая ставка LIBOR составляла 5,33%; следовательно, компания B заплатит компании A 1 266 000 долларов (20 000 000 долларов * (5,33% + 1%)). В простом процентном свопе плавающая ставка обычно определяется в начале расчетного периода. Обычно своп-контракты позволяют производить взаимозачет платежей, чтобы избежать ненужных платежей. Здесь компания Б платит 66 000 долларов, а компания А ничего не платит. Основная сумма никогда не переходит из рук в руки, поэтому ее называют «условной» суммой.
Простой ванильный валютный своп включает в себя обмен основной суммы и фиксированных процентных платежей по кредиту в одной валюте на основную сумму и фиксированные процентные платежи по аналогичному кредиту в другой валюте.
В отличие от процентного свопа, стороны валютного свопа обмениваются основными суммами в начале и в конце свопа. Две указанные основные суммы устанавливаются таким образом, чтобы они были приблизительно равны друг другу с учетом обменного курса на момент начала свопа.
Например, компания C, американская фирма, и компания D, европейская фирма, заключают пятилетний валютный своп на сумму 50 миллионов долларов. Предположим, что обменный курс в то время составляет 1,25 доллара за евро (например, доллар стоит 0,80 евро). Во-первых, фирмы обмениваются принципалами.
Итак, компания C платит 50 миллионов долларов, а компания D — 40 миллионов евро. Это удовлетворяет потребность каждой компании в средствах, номинированных в другой валюте (что и является причиной свопа).
Для этого примера предположим, что согласованная процентная ставка, выраженная в долларах, составляет 8,25%, а процентная ставка, выраженная в евро, составляет 3,5%. Таким образом, каждый год компания C платит 1 400 000 евро (40 000 000 евро * 3,5%) компании D.
Компания D будет платить компании C 4 125 000 долларов (50 000 000 долларов * 8,25%).
Как и в случае с процентными свопами, стороны фактически взаимозасчитывают платежи друг против друга по действующему на тот момент обменному курсу. Если через год обменный курс составит 1,40 доллара за евро, то платеж компании С составит примерно 1 970 000 долларов, а платеж компании D составит 4 125 000 долларов. На практике Компания D выплатит чистую разницу в размере 2 155 000 долларов Компании С. Затем через промежутки времени, указанные в соглашении о свопе, стороны обменяют процентные платежи на свои соответствующие основные суммы.
Для простоты предположим, что они производят эти платежи ежегодно, начиная с одного года с момента обмена основной суммы. Поскольку компания C взяла кредит в евро, она должна платить проценты в евро на основе процентной ставки в евро. Точно так же компания D, взявшая кредит в долларах, будет платить проценты в долларах на основе процентной ставки в долларах.
Наконец, в конце свопа (обычно также в дату окончательной выплаты процентов) стороны повторно обменивают первоначальные суммы основного долга. Эти основные платежи не зависят от обменных курсов в то время.
Мотивы использования своп-контрактов можно разделить на две основные категории: коммерческие потребности и сравнительные преимущества. Обычные деловые операции некоторых фирм приводят к определенным типам процентных ставок или валютных рисков, которые свопы могут смягчить. Например, рассмотрим банк, который выплачивает плавающую процентную ставку по депозитам (например, по обязательствам) и получает фиксированную процентную ставку по кредитам (например, по активам).
Это несоответствие между активами и пассивами может вызвать огромные трудности. Банк мог бы использовать своп с фиксированной оплатой (оплата по фиксированной ставке и получение по плавающей ставке) для конвертации своих активов с фиксированной ставкой в активы с плавающей ставкой, что хорошо соответствовало бы его обязательствам с плавающей ставкой.
Некоторые компании имеют сравнительное преимущество в получении определенных видов финансирования. Однако это сравнительное преимущество может не соответствовать желаемому типу финансирования. В этом случае компания может получить финансирование, в отношении которого у нее есть сравнительное преимущество, а затем использовать своп, чтобы преобразовать его в желаемый тип финансирования.
Например, рассмотрим известную американскую фирму, которая хочет расширить свою деятельность в Европе, где она менее известна. Скорее всего, она получит более выгодные условия финансирования в США. Используя валютный своп, фирма получает евро, необходимые для финансирования ее расширения.
Чтобы выйти из соглашения о свопе, либо выкупите контрагента, либо введите взаимозачетный своп, либо продайте своп другому лицу, либо используйте свопцион.
Иногда одной из сторон свопа необходимо выйти из свопа до согласованной даты прекращения.
Это похоже на продажу инвестором биржевых фьючерсных или опционных контрактов до истечения срока действия. Есть четыре основных способа сделать это:
1. Выкуп контрагента: Подобно опциону или фьючерсному контракту, своп имеет исчисляемую рыночную стоимость, поэтому одна сторона может расторгнуть контракт, уплатив другой эту рыночную стоимость. Однако это не автоматическая функция, поэтому либо она должна быть указана в своп-контракте заранее, либо сторона, желающая выйти, должна заручиться согласием контрагента.
2. Введите компенсационный своп: Например, компания А из приведенного выше примера процентного свопа может заключить второй своп, на этот раз получая фиксированную ставку и выплачивая плавающую ставку.
3. Продать своп другому лицу: Поскольку свопы имеют исчисляемую стоимость, одна сторона может продать контракт третьей стороне. Как и в случае со Стратегией 1, для этого требуется разрешение контрагента.
